パルフェの様々な種類

リスク管理の最終目的は、発生した損失を許容できるだけの準備をしておくことで、予想損失額に耐えられるように準備金を実際に積み立てておくことである。
この準備金には、税金がかかるかもしれない。損益にあたえる影響度を把握しておかなければならない。
管理会計と財務会計との間の差異を分析するシステムが必要になってくる。管理会計上のデータとして出てきた結果を財務会計上の準備金の計上という会計処理に連携させなくてはいけない。
管理会計を強化し、財務会計と連携させる会計アプローチが求められている。オプションは、定型化した商品が取引されている。

取引所取引は、流動性と信用性が高いのが特徴である。取引の決済を確実にするために証拠金制度が設けられている。
通常、オプションの売り手側に、一定金額の委託証拠金を預託する義務が謀せられている。取引所取引は、取引所の会員によって構成されている。
立会所は、会員からの注文を受けるブローカーやマーケットメイクをするフロアートレーダーから構成されている。通貨オプションは、各通貨の取引単位、行使価格の表示単位及びプレミアムの表示単位を確認するのがポイントである。
窃金利オプションは、商品の額面を100とした指数で表示される。金利と価格の関係が逆になっている。
指数100から、金利を引くと価格となる。株価指数オプションは、指数に一定金額を掛けたものを取引単位としている。

オプション取引の中で、一定の物理的施設の中で、制度化された形で行われる取引を取引所オプション取引、あるいは、上場オプション取引と呼んでいる。取引所オプションは、相対ベースで行われる居頭オプション取引と比べて3つの点で異なった特徴を持っている。
一つは、定型化された商品を扱っていることである。取引単位や、取引の期間、決済の方法等があらかじめ規格化されているのである。
2番目として、取引所に取引が集中して行われるので、取引相手を見つけやすいことがあげられる。取引の流動性が高いのである。
3番目は、取引所自体を取引相手とするので取引の安全度が高いことである。決済を確実なものにするために証拠金制度が定められていることが特色である。
オプションの商品には、取引金額、取引期間、行使価格、決済日につき特定のルールが定められている。例えば、10O万ドルを一単位とする預金金利のオプションがあるとすると、その整数倍でしか、取引をすることができない。
5OO万ドルの取引なら、オプションを「5枚」売買すると呼ぶわけである。取引期間にも、「限月」と呼ばれる受渡期間が定められている。
「限月」は、対象商品の取引が終了する月、あるいは、オプションの満期日が到来する月を表わしている。限月は、通常、3月(MAR)、6月(JUN)、9月(SEP)、12月〈DEC)というように設定されている。
そしてオプションの最終行使期限日を一定期日に定めている。例えば、フィラデルフィア証券取引所では、行使期限日は、限月の第3水曜日の前の土曜日、受渡期限日は、限月の第3水曜日というように設定されている。
また、決済は、オプションの決済機関を通して行うようになっている。取引所により、取引所内に決済機構を持っているところと、別会社として決済会社を持っているところがある。
行使価格は、限月の対象商品の実勢価格を中心に一定幅で上下に2本ずっというような形で設定されている。取引所オプションの決済は、行使価格と市場価格の差額だけがやりとりされる「差金決済方式」になっている場合がほとんどである。
差金決済方式では、取引額面に比べて小さな資金で取引ができるレパレッジ効果(てこの原理)を享受できるといったメリットがある。オプションの行使は、オプションの買い手が取引所の清算会員に通知を行って初めて実行される。

清算機関は清算会員を無作為に選び、オプションの行使を割り当て、清算会員はさらに自己の顧客に割り当てることになっている。割当を受けたオプションの売り手は買い手に対し、オプションの引渡しを行う仕組みである。
先物オプションの場合には、買い手は、行使通知後の翌営業日にストライクプライスで値洗いされた先物の建玉を受け取ることになっている。取引所オプションは、取引所に取引が集中して行われるので、いつでも反対売買をすることができるところに利点がある。
取引の流動性が高く、市場の価格形成がスムーズに行われやすい。取引所オプションの取引は、取引所自体を相手として取引を行うので、居頭取引のように相手の信用力を心配することなく、取引できる。
取引所は、取引を安全に行うために、特別の清算機構を持っている。取引所によって、取引所の一部円であったり、別会社になっている場合がある。
また、取引所に参加できる資格を持つ会員の中で、特に取引の清算をできる会員を清算会員と呼んでいる。清算機関が決済の保証を行えるように、取引の参加者は、「証拠金」を差し入れる制度が作られている。
オプション取引では売り手側が一定金額を差し入れるようになっている。オプションの価値は、毎日、値洗いが行われる。
値洗いは、オプションをその時点の実勢レー卜で売買した場合の価値で再評価して行う。この値洗いにより、オプションの価値が値上がりしていれば、売り手側から証拠金が積み増しされる仕組みになっている。

清算機関は、別会社の形態をとっているところが多く、会員から指名された清算会員が清算業務に無限に近い責任を負っている。取引所の組織は、取引所によって若干形態が異なっている。
通貨オプションの上場が始まったのは、1982年のことであり、歴史はまだ浅い。取引所には、フィラデルフィア証券取引所(PLX)、シカゴ商業取引所(CME)のほか、ロンドン国際金融先物取引所(LIFFE)、ヨーロッパ・オプション取引所(EOE)等が知られている。
上場オプションには、現物を対象にする現物オプションと先物を対象とする先物オプションがある。このうち、PLXとEOEでは現物オプションを、CMEとLIFFEでは先物オプションを扱っている。
通貨オプションの分野では、PLXとCMEが2大取引所として知られており、PLXでは、ドイツマルク、スイスフラン、カナダドル、円、英ポンド、フランスフラン、豪ドル、ECUの8通貨が上場されている。上場オプション取引の場合には、取引商品が定型化されているので、各通貨の取引単位と行使価格及びプレミアムの表示単位を見ることが大きなポイントである。
例えば、PLXの場合で見ると、各通貨ごとに取引単位が決まっている。ドイツマルクの場合6万2500マルクが最低の取引単位になっている。
行使価格及びプレミアムは、一ドイツマルクあたりのセントで表示している。 3月限月の行使価格が一ドイツマルク42セントのオプションのプレミアム価格が、0・96セントと表示されているとする。
これは、ドイツマルクのコールオプションを一単位購入すると、6万25OOドイツマルクを2万6250ドルで買える権利を意味している。このコールオプションの価格は、一ドイツマルクあたり0・0096ドルなので、6万25OOドイツマルクでは、600ドルということになる。

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